浙商證券維持國聯(lián)股份“買入”評級
8月25日消息，浙商證券近日發(fā)布《業(yè)績超預(yù)告上限，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)之光繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)前行——國聯(lián)股份半年報點(diǎn)評報告》(以下簡稱報告)。
報告稱，公司連續(xù)3年收入均YoY+95%以上。2022H1收入279億元(YoY+99%)，歸母凈利潤4.27億元(YoY+98%)，超過業(yè)績預(yù)增公告指引4.18-4.22億元，扣非凈利潤3.85億元(YoY+92%)，超過業(yè)績預(yù)增公告指引3.73-3.75億元;單Q2收入158億元(YoY+98%)，歸母凈利潤2.72億元(YoY+97%)，扣非凈利潤為2.40億元(YoY+ 94%)。
20Q1疫情最嚴(yán)重時公司實現(xiàn)127%的歷史高值增速;今年公司再度發(fā)起“產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)疫”提供直播采購+運(yùn)費(fèi)減免+云倉支持等政策，發(fā)放各類優(yōu)惠券近4億元，規(guī)模與用戶粘性雙收。
22Q2毛利率3.01%，環(huán)比下降0.01 pct，同比下降0.36pct;規(guī)模效應(yīng)凸顯，經(jīng)營管理效率持續(xù)提升，銷售費(fèi)率0.29%，同比下降0.14pct;管理費(fèi)率0.15%，同比下降0.11pct;扣非歸母凈利率1.52%，環(huán)比提升0.33pct，同比下降0.04pct。
涂多多營收157億(+79%)，凈利2.8億(+91%);衛(wèi)多多營收58億(+168%)，凈利1.1億(+161%);玻多多營收22億(+82%)，凈利0.5億(+65%);糧油多多營收22億(+143%)，凈利0.3億(+156%)。反映出二級品類拓展順利，已形成通用策略模型，公司“垂直品類縱向做透→橫向復(fù)制”打法已成為行業(yè)標(biāo)桿。
擬發(fā)行GDR拓寬國際融資渠道，利于擴(kuò)大交易規(guī)模&推動全球化產(chǎn)業(yè)影響力：GDR融資效率高、發(fā)行比例靈活，上市后資金將用于加強(qiáng)多多平臺建設(shè)、推進(jìn)全球供應(yīng)鏈戰(zhàn)略、補(bǔ)充運(yùn)營資金等。公司擬發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超4000萬股，不超過發(fā)行前公司普通股總股本的8.03%。
浙商證券表示，公司業(yè)績超預(yù)期，模式優(yōu)越性持續(xù)得到驗證，上調(diào)預(yù)測，預(yù)計2022-2024年營收712.17/1208.01/1913.17億，同增91.29%/69.63%/58.37%，歸母凈利潤10.36/16.91/26.69億，同增79.17%/63.15%/57.88%;目前對應(yīng)2022年50.04X，維持“買入”評級。
