東方證券給予國聯(lián)股份買入評級 目標(biāo)價117.9元
7月18日消息，東方證券近期對國聯(lián)股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《二季度業(yè)績超越市場預(yù)期，體現(xiàn)公司較強的增長動能和增長韌性》，本報告對國聯(lián)股份給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價位為117.90元，當(dāng)前股價為90.05元，預(yù)期上漲幅度為30.93%。
公司發(fā)布中報預(yù)告，預(yù)計上半年收入277-279億元，同比增加97.4%-98.8%，歸母凈利潤4.18-4.22億元，同比增長93.4%-95.2%，扣非凈利潤則增長86.3%-87.3%，達(dá)到3.73-3.75億元。
根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)測算，公司22Q2收入增速達(dá)到95.5%-98.1%，凈利潤增速區(qū)間為90.3%-93.2%，扣非凈利增速則為83.9%-85.5%。東方證券認(rèn)為，在二季度公司收入占比最高的華東地區(qū)疫情相對嚴(yán)重、四五月份物流運輸部分受阻的情況下，公司業(yè)績增速與一季度基本持平難能可貴，體現(xiàn)出公司較強的增長韌性。而且，公司收入增速與利潤增速基本匹配，這也體現(xiàn)了公司達(dá)到一定規(guī)模后，盈利能力將保持基本穩(wěn)定。
東方證券在前期深度報告中提出，國聯(lián)股份給下游客戶提供的價值主要體現(xiàn)在兩方面：一是參與集采可以降低自身原材料采購成本，二是在疫情等外部因素擾動下可通過平臺獲得穩(wěn)定可靠的供貨來源，供應(yīng)鏈將更加穩(wěn)健。東方證券認(rèn)為，這兩方面的顯性價值疊加公司電商平臺目前滲透率仍然較低，是公司增長具備較強韌性的核心原因。今年6月，國聯(lián)股份再度發(fā)起“保供保暢，穩(wěn)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)“疫”行動，東方證券認(rèn)為這對公司后續(xù)的收入增長和交易用戶增加起到良好的推動作用。
公司目前產(chǎn)業(yè)電商平臺是最核心的業(yè)務(wù)模式，但去年以來，公司持續(xù)推進(jìn)云工廠落地，云工廠一方面可以加強和供應(yīng)商的合作深度，從而給電商交易平臺帶來更好的上游資源和原材料供應(yīng)保證，同時，通過數(shù)字化工具的應(yīng)用，國聯(lián)股份可以獲得更多的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，從而為未來的商業(yè)模式拓展打下基礎(chǔ)。
由于中報業(yè)績超預(yù)期，且凈利率表現(xiàn)較好，東方證券上調(diào)公司22-24年歸母凈利潤至10.57億/17.94億/30.19億(原預(yù)測為10.50億/17.55億/29.30億)，采取DCF估值方式，上調(diào)目標(biāo)價值117.90元，目標(biāo)市值587.92億元，維持買入評級。
7月16日，國聯(lián)股份新增1家機構(gòu)對其2022年度業(yè)績做出預(yù)測。6個月內(nèi)累計共24家機構(gòu)，預(yù)測2022年凈利潤均值為9.72億元，較去年同比增長68.06%。其中，17家機構(gòu)“買入”，3家機構(gòu)“增持”，1家機構(gòu)“推薦”，1家機構(gòu)“強烈推薦”，1家機構(gòu)“優(yōu)于大市”，1家機構(gòu)“審慎增持”。目標(biāo)價格最高預(yù)測117.90元，最低預(yù)測99.00元，平均為108.67元。
