中金維持匯通達跑贏大市評級 目標價63.8港元
7月20日消息,中金近日更新匯通達網(wǎng)絡(luò)研報,維持跑贏大市評級,目標價63.8港元。7月14日公司發(fā)布正面盈利預(yù)告:即使在疫情出現(xiàn)反復(fù)的2022年上半年,公司深耕的下沉市場具有較強的增長韌性,疊加公司經(jīng)營效率的提升,公司預(yù)計1H22經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤不少于人民幣1.8億元,較2021年同期增長不少于50%,符合市場預(yù)期。
公司持續(xù)提升供應(yīng)鏈端賦能及協(xié)同的能力,為會員零售門店提供更穩(wěn)定高效的商品解決方案。公司主要面向下沉市場小店,且專注的品類是下沉市場居民的剛需,且品類較為豐富,在4-5月的疫情中受到影響有限,中金預(yù)計公司上半年收入同比增速超過30%。從公司主營的六大品類來看,3C、交通出行、酒水、農(nóng)資農(nóng)機實現(xiàn)較快增長。下半年,公司預(yù)計家居建材和家電的收入增速或?qū)⒒嘏?/p>
疫情加速了商戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型,公司預(yù)計2022上半年SaaS付費用戶數(shù)量有明顯的增加,隨著SaaS產(chǎn)品的優(yōu)化,存量客戶的續(xù)費率也有了提升。此外,公司加強在商家解決方案方面的技術(shù)投入,減少外包服務(wù)商,其毛利率相比去年同期也有大幅的上升。隨著公司服務(wù)業(yè)務(wù)收入增加,疊加服務(wù)業(yè)務(wù)相比交易業(yè)務(wù)擁有更高的利潤率,中金預(yù)計2022年上半年服務(wù)業(yè)務(wù)在整體公司毛利的占比超過20%,成為提升公司整體利潤率的重要推動力。
在交易業(yè)務(wù)層面,公司預(yù)計未來將重點提升老客戶的留存,提升小店粘性,并促進單店年交易金額的上升,希望追求更高質(zhì)量的收入增長。此外,公司規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),經(jīng)營效率得到提升,中金預(yù)計公司整體的利潤增速或?qū)⒊^收入增速。
目前公司交易于2022年/2023年非通用會計準則市盈率52.8倍/31.5倍。考慮到公司受到疫情影響小且經(jīng)營效率的提升,中金上調(diào)2022年和2023年收入預(yù)測3%和3%至874億元和1,183億元,上調(diào)2022年和2023年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤3%和3%至4.9億元和8.2億元,維持跑贏行業(yè)評級,維持基于SOTP的目標價63.8港元,對應(yīng)2023年經(jīng)調(diào)整市盈率為37.0倍,有18.6%的上漲空間。
天眼查資料顯示,匯通達總部設(shè)在南京,是中國領(lǐng)先的立足于農(nóng)村市場的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。公司致力于以創(chuàng)新模式和數(shù)字化能力,通過會員制形式整合產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端到零售端,為產(chǎn)業(yè)鏈中相關(guān)企業(yè)客戶提供一站式服務(wù)解決方案,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)升級、降本增效。公司憑借在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈和智能零售領(lǐng)域的長期積累和深刻洞察,為會員提供包含商品、技術(shù)、營銷、數(shù)據(jù)、物流等一站式綜合服務(wù)解決方案。
