交銀國際上調匯通達目標價至63港元 維持買入評級
7月21日消息,交銀國際近日發布研報,將匯通達網絡目標價從58港元提升至63港元,維持買入評級。
7月14日,匯通達發布正面盈利預告,預計2022年上半年調整后歸母凈利潤不低于1.8億元(人民幣,下同),同比增速超過50%。交銀國際預計上半年收入達327億元,同比增24%,其中交易/服務收入分別增24%/70%。預計調整后凈利潤率同比提升10個基點至0.6%,主要通過提升供應鏈能力如總部直采比例、品類優化以及服務收入占比提升帶動。
交銀國際認為,公司品類分散、覆蓋鄉鎮市場為主,受疫情影響相對較小。雖家電銷售或較為疲弱,但消費電子、酒水品類、交通出行在加深品牌合作、二級品類拓展下保持快速增長。家電品類順應農村消費升級,預計智能家居類將帶動產品毛利率改善。上半年,匯通達先后與多家新能源車廠建立戰略合作,如創維、奇瑞,利用在下沉市場的數據優勢,推動新能源車下鄉加速發展。匯通達于2021年底與哪吒汽車在安徽試點,預計隨著合作車廠、地區擴展,新能源車銷售收入保持快速增長,2021-23年收入增長CAGR達112%。預計SaaS訂閱收入保持高速增長,通過降低產品付費門檻以及在疫情期間為門店提供更多流量曝光和銷售工具,預計付費會員店滲透率繼續提升,并在23年達到30%+。
預計下半年業績仍有望穩健增長。作為服務下沉零售B端客戶最大交易平臺,公司一方面受益于下沉市場消費升級、政策扶持,一方面通過提升供應鏈能力和會員店粘性,帶動利潤率持續改善。交銀國際看好公司品類分散在宏觀不確定性下的業績韌性,隨著新能源車下鄉消費刺激政策陸續出臺,以及夏糧豐收對農民可支配收入的提升,下半年業績有望保持快速增長,利潤率在品類優化、總部直采和服務收入增長帶動下持續向好。交銀國際微調公司預測,預計2021-23年收入/利潤CAGR分別為24%/48%。基于2023-32年自由現金流折現模型,將目標價從58港元上調至63港元,對應44倍2023年市盈率(0.9倍PEG),維持買入評級。
天眼查資料顯示,匯通達總部設在南京,是中國領先的立足于農村市場的產業互聯網平臺。公司致力于以創新模式和數字化能力,通過會員制形式整合產業鏈供應端到零售端,為產業鏈中相關企業客戶提供一站式服務解決方案,實現產業鏈的重構升級、降本增效。
