中金：維持阿里巴巴“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)137港元
7月5日消息,中金發(fā)布研究報(bào)告稱,維持阿里巴巴“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí),考慮降本增效穩(wěn)步推進(jìn),上調(diào)2023/24財(cái)年非通用準(zhǔn)則歸母凈利潤(rùn),預(yù)測(cè)6%/2%至1391/1719億元,基于SOTP估值法,目標(biāo)價(jià)137港元,有21%的上漲空間。
中金預(yù)計(jì)阿里巴巴23財(cái)年第一季度收入同比下降3%至2003億元人民幣,低于市場(chǎng)預(yù)期3%;調(diào)整后EBITA或?qū)⑼认陆?1%至289億元人民幣,主因淘特、淘菜菜等新業(yè)務(wù)的虧損同比仍有增加。
報(bào)告中稱,公司核心電商6月邊際改善,淘寶天貓堅(jiān)持購(gòu)前購(gòu)后投入。4-5月GMV同比降幅明顯,雖然618期間GMV實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),該行預(yù)計(jì)整體二季度核心電商GMV仍將同比下降9%。
同時(shí),由于商家端投放意愿有所減弱,中金預(yù)計(jì)阿里客戶管理收入相比GMV恢復(fù)較慢,其中廣告表現(xiàn)好于傭金,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)商業(yè)調(diào)整EBITA利潤(rùn)率將從22財(cái)年第一季度的35.3%下降至23財(cái)年第一季度的30.3%。
此外,國(guó)際商業(yè)和云計(jì)算或持續(xù)承壓,展望23財(cái)年第一季度,該行認(rèn)為歐盟跨境電商VAT對(duì)速賣通依然有較大的負(fù)面影響,同時(shí)東南亞地區(qū)疫情有效控制后疊加去年高基數(shù),Lazada整體增速有所放緩,預(yù)計(jì)國(guó)際商業(yè)收入同比下降1%。云計(jì)算考慮到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩抑制公有云需求,預(yù)計(jì)收入同比增長(zhǎng)11%。
該行表示,由于外部環(huán)境不確定性加大,阿里將降本增效作為2023財(cái)年重要目標(biāo),預(yù)計(jì)淘特、淘菜菜、新零售和餓了么等業(yè)務(wù)虧損有望在全年維度有所收窄,但考慮到在淘寶天貓購(gòu)前購(gòu)后環(huán)節(jié)的投入將是今年的重點(diǎn),預(yù)計(jì)2023財(cái)年國(guó)內(nèi)核心商業(yè)的調(diào)整EBITA利潤(rùn)率將同比下滑2ppt至28.7%。
截至7月5日收盤,阿里巴巴報(bào)價(jià)115.2港元,漲1.77%,成交量4597.44萬股,成交額53.38億港元,總市值2.50萬億港元。
