字節跳動為什么不上市
1.“沒有具體的上市計劃,也沒有時間表”
從2017年開始,對于字節上市的傳聞就一直未曾停歇。近日,其終于作出了正面回應。
據《晚點LatePost》報道,8月31日,字節跳動舉辦了新一期 All Hands(員工面對面)。字節跳動董事長兼CEO 梁汝波、抖音集團董事長張利東、抖音集團 CEO 張楠、TikTok CEO 周受資等一眾高管通過視頻直播與全公司員工進行交流。
會上,今年4月剛入職的CFO高準也首次公開亮相。對于外界關注的上市計劃,她回應稱:“公司目前沒有具體的上市計劃,也沒有時間表”。
今年以來,字節的兩次大動作都被猜測是為上市做準備。
一是高準出任CFO。一般來說,CFO職位的變動跟公司上市有著密切聯系。字節的上一任CFO周受資就曾幫助小米等企業完成上市,他剛入職的第二個月,字節就迫不及待地啟動了赴港上市流程,但之后又因網絡安全數據風險問題未得到解決被無限期擱置。
此后周受資被調往TikTok擔任CEO,字節的CFO則由曾任世達國際律師事務所高級合伙人的高準擔任。由于以前的工作經歷,她不僅熟悉美國、中國香港等地IPO流程規則,還有著豐富的中概股IPO實踐經驗。難怪外界會猜測字節的上市計劃大概率又要重啟。
二是字節改名抖音。今年5月,有媒體發現字節跳動(香港)有限公司已更名為抖音集團(香港)有限公司。除此之外,字節跳動旗下其他數個公司也陸續更名:字節跳動有限公司更名為抖音有限公司、北京字節跳動科技有限公司更名為北京抖音信息服務有限公司……
突發的更名,再加上CFO的變動,外界更加確信字節是想將抖音拆分出來,進行單獨上市。通常來說,分拆上市也是國內互聯網大公司的通行做法。比如2020年12月和2021年5月,京東集團就先后完成了“京東健康”和“京東物流”的分拆上市。這也是出于合規性的考慮。
不過從字節目前的節奏,以及高準的狀態來看,上市計劃依舊處于被擱淺的狀態。據高準所言,她目前仍在專注于“理解公司的業務、文化、財務和人,見了同事、用戶和股東們”。
雖然對于上市問題,字節沒有作出過多解釋,但梁汝波也提到:“字節在過去一年有很多業務未達預期,接下來公司會加大對重點項目的投入,減少對非核心項目的投入”。簡單來說就是:還沒準備好。
2.字節的“去肥增瘦”,尚在進行中
大會上,字節CEO梁汝波表示:“業務立新項目時要提高標準”,愿景不明確、價值不突出的項目都要被砍掉。據說,梁汝波今年將 “去肥增瘦” 寫進了自己的 OKR 中。他認為項目過多會擠占現有資源,因此要求團隊高度關注業務本身,并強調 “業務的高度優于寬度”。
梁汝波還從財務角度出發,要求業務團隊增強經營意識,關注財務效益。字節此前對業務的要求是,ROI大于1就能繼續投入。而今后,梁汝波要求用更高的標準去衡量某些項目是否值得投入。
字節的“去肥增瘦”,早就有所顯現。今年5月,字節剛推出不久的內容社區“識區”下架;7月,實時互動社區“派對島”下架、對標小紅書的種草平臺“可頌”剛上線就下架。
這些產品甚至還沒有充足的時間自我展現,也未進行過營銷推廣,就匆匆下架。至于背后的原因,有可能是響應了“砍掉愿景不明確、價值不突出項目”的號召,也可能是想將產品收回好好打磨,提高“業務的高度”。
長期以來,字節一直保持著“APP工廠”的模式。對于有熱度的方向,會立刻推出相關產品,利用自身的算法和流量優勢進行加成,以求在短期內戰勝對手。在這樣的模式下,一款APP不會存在太久,快速試錯以后,不合適的產品會立刻被淘汰。
依靠這樣的打法,字節也曾打造出“剪映”“懂車帝”“番茄小說”等相對成功的產品。但隨著互聯網紅利的消失,試錯的成本也越來越高,投入和收益完全不成正比。也是因此,梁汝波今年才會再三強調其“去肥增瘦”的目標。
但字節也不是完全停止了新業務的拓展,相反,其更加注重高質量業務的拓展。前不久,有媒體發現字節間接控股了北京美中宜和醫療管理有限公司。收購一家“婦幼醫院”,無疑是字節在醫療領域的又一次布局。
由此可見,字節目前的方向并非單純的“降本”,而是更注重“增效”。其擴大商業版圖的進程也一直沒有停止,在整體格局穩定之前,字節不會急著上市。
此外,在主營業務上,字節也認為自己還未有充足的準備。
抖音集團董事長張利東在發言時稱,電商業務還處于早期階段,中國和東南亞市場的業務都只是剛完成了冷啟動。在外界看來,這樣的說法可能有些過分謙虛,甚至“凡爾賽”了。畢竟截至2021年時,抖音電商支付GMV就已超過7000億元,如此增速,足以傲視所有其他電商平臺。
今年5月初,抖音電商官方更是公布了一項數據:過去一年,抖音電商平臺GMV是同期的3.2倍,總共賣出了超100億件商品,全年有180萬新商家入駐。
但是顯然,字節對于自身電商業務的表現還不夠滿意,主要原因就是出在海外業務上。從2021年開始,抖音就已經在有意復制國內的經驗,以TikTok為工具,開始了海外的電商化征程:2021年2月啟動印尼和英國TikTok Shop(小店),2022年4月在東南亞四國上線跨境電商業務。
可能在字節看來,除非海外電商業務也能達到近似國內的效果,否則都不能算是達到預期。同時,對于海外業務的考量,也是阻礙其上市的關鍵原因。
3.現有的估值,不適合上市
現任TikTok CEO的周受資在會上稱,字節跳動作為一家年輕的全球化公司,當下的最高優先級任務之一是 “獲得信任”。他認為獲得信任的過程會很漫長、沒有捷徑,但失去信任卻是一瞬間的事。周受資還用 “危機” 這個詞形容 TikTok 現在的狀態:“危險中也蘊含機會”。
從今年下半年開始,包括美國、英國在內的多國政客呼吁對TikTok的安全問題展開調查。對于字節來說,這就是其全球化進程的最大阻礙。當一個企業不被信任,想要繼續發展顯然是困難重重。
此前出于種種原因,字節已經被迫將最具增長潛力的TikTok從集團中剝離,這直接造成其只能靠國內業務對自己進行估值。
8月31日,字節下調了內部期權授予價格至每股155美元。據字節表示:“下調授予價值一方面是因為公司判斷未來大環境會有波動,希望以此保持估值穩定;另一方面,未來獲得期權的同事也將有更多的增值空間”。
事實上,外界對于字節的估值早已大不如從前。2021年老虎環球基金增持字節跳動股票時,還曾估值接近5000億美元。現如今,失去TikTok的字節又一直沒有新的爆款項目出現,導致其估值越來越低。
就在字節下調期權授予價格前一天,胡潤研究院發布《2022年中全球獨角獸榜》。其中顯示,截至2022年6月30日,抖音集團的估值從23000億元人民幣降至13400億元,相當于2000億美元左右。
(圖片來源:胡潤研究院)
憑借這樣的估值,即使字節真的上市,所獲的收益也會比預期低上不少。因而就目前來看,字節現階段的目標只有一個:盡一切可能,提高自己的價值。
